证券时报记者 王小芊

2024年民众市集波动加重，但FOF凭借多元化设立策略展现了弘远的抗风险才智。截止12月20日，有38只公募FOF的年内收益率越过了10%（A、C类不对并）。

证券时报记者提防到，被称为“基金买手”的FOF，在权贵波动的市辘集积极诊治钞票设立，绝顶是加多了ETF的比重，利用被迫投资器具已毕生动布局。瞻望2025年，多位基金司理示意将不息优化钞票设立，尤其是在价值红利和成长格调方面，通过生动愚弄ETF等多元化器具，收拢市集机遇，已毕握续的妥贴增长和逾额收益。

轰动市中妥贴前行

临比年末，多位FOF基金司理复盘全年行情时觉得，在本年的轰动市中，FOF在居品诡计方面的相对上风得以突显。

中欧基金FOF策略组庄重东谈主桑磊示意，在本年9月中旬之前，民众主要大类钞票推崇响应了市集的预期。举例，国内债券收益率下行，A股市辘集红利股以及与好意思股关连度较高的东谈主工智能（AI）板块推崇较好。这种格调、行业的极致分化与市集预期互相强化的负向轮回，一直握续到9月下旬才有所缓解。

面对分化比拟彰着的市集环境，基金司理在选拔坚握永远设立价值与奴隶短期市集格调之间，濒临着两难的选拔。桑磊进一步分析，永远投资策略在现时市集环境下际遇了两大挑战，领先是投资契机较为有限，其次是行业和格调设立变化较快。基金司理的投资行径可能出现较大互异，这也加多了基金接头和格调设立的难度。

南边基金FOF投资部总司理李文良觉得，尽管2024年民众股债普涨，单一钞票的短期波动仍然彰着，这使得FOF的多钞票、多策略设立阵势展现出更强的劝诱力。通过纳入民众股债、巨额商品、另类策略等钞票，好多FOF阻拦了组合净值的短期波动。

景顺长城养老及钞票设立部基金司理江虹也示意，受益于多元钞票设立策略，大部分FOF端正回撤的后果比拟权贵。不少FOF居品破损了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII居品等方面奋勇布局，对褂讪组合功绩有较大匡助。

普及ETF设立占比

在谈及本年受到高度关爱的ETF设立情况时，桑磊告诉证券时报记者，ETF还是在他的组合中占据了不小的比重，债券ETF、宽基股票ETF、股票行业ETF、商品ETF及国外股票ETF等多个类别，皆在他和团队投资研讨的畛域。

永远来看，尽管桑磊肯定主动基金仍然鄙俚创造较好的逾额收益，但在市集环境不利于主动基金获取逾额收益的阶段，他示意所经管的FOF会相宜提高ETF的设立比例。如若主动基金对标的指数或行业拦阻易取得逾额收益，或者运筹帷幄握有本事较短，ETF也将成为他的优先选拔。

李文良则指出，跟着国内本钱市集走向熟谙，机构投资者的比重束缚普及，境内权利钞票的订价服从也渐渐提高，主动选股的逾额收益正变得越来越难以已毕。因此，永远来看，在FOF组合中加多权利类指数ETF的设立是正确的想法。

李文良还提到，在信用利差阶段性偏低时，债券类指数ETF亦然一种十分合适的投资器具。同期，研讨到跨境钞票设立的难度，基金司理也倾向于通过被迫指数型ETF拿获境外市集的永远贝塔收益。概括来看，FOF行业对被迫指数型ETF的设立比例核心臆想会渐渐上升。

江虹示意，近几年，其FOF团队束缚加多ETF的设立，绝顶是利用ETF等被迫投资器具进行大类钞票和中不雅行业轮动的设立。同期，该团队还认识过商品类ETF和QDII类ETF等居品进行异质类大类钞票设立，以镌汰组合波动性。

如今，ETF在市集参与者的钞票设立中已占据彰着比例，成为遑急的设立器具。瞻望来岁，江虹示意，不会减少ETF的设立比例，而是将愈加积极地寻求鄙俚创造逾额收益的主动基金司理。

看好来岁A股投资契机

在剿袭证券时报记者的采访中，上述几位基金司理还共享了他们对异日市集走势的概念和设立策略。

桑磊示意，他仍然强项看好A股市集的投资价值。自9月下旬以来，A股市集信心渐渐收复，短期内影响A股的主要要素可能并不在宏不雅经济层面，而是在市集结构和市集情谊的响应。尽管A股资格了短期的快速飞腾，但合座估值仍然较低，投资性价比拟高。一朝A股市辘集具有民众竞争上风的行业板块握续得回国表里投资者的认同，市集有望迎来握续的飞腾行情，造成良性轮回。

李文良也觉得，跟着国内稳增长策略加码，本钱市集利好策略束缚出台，境内权利钞票的设立价值渐渐得到阐发。尽管经济复苏仍需进一步阐发，但权利钞票相较于固收类钞票的性价比还是处于历史偏高水平。

从相对收益的角度来看，异日或应高度喜爱权利钞票的设立价值，尤其是在四季度开启的估值缔造行情中。李文良还指出，即使好意思国经济不息保握韧性，且货币策略从紧，永恒期利率债仍然穷乏彰着契机，但短久期利率债的票息依然具有劝诱力。如若民众经济复苏进一步阐发，永远以来产能投资不及的有色金属和巨额商品，可能迎来阶段性的价钱缔造契机。

江虹一样示意开云体育，对2025年行情保握乐不雅，价值红利格结伴成长格调皆有较好推崇的后劲。现时市集流动性充裕，与新质分娩力关连的成长格调值得看好，臆想该格调在2025年将推崇得更为强势。